摘要:在“去杠杆,降风险”的政策指引下,金融市场爆雷不断,“包商事件”在市场上掀起了轩然大波,虽然“包商事件”是由信用风险引发的,但部分中小金融机构因此产生了流动性风险和市场风险的隐患,金融租赁行业也受到了波及。如何加强金融租赁公司市场风险管理,优化资产负债结构,完善定价管理体系,逐步使用金融衍生工具对冲市场风险,非常值得研究。文章研究了金融租赁公司市场风险的成因和管理难点,并提出了市场风险管理策略和政策建议。
  金融租赁行业的资产主要是租赁资产,平均期限一般在3-5年,利率根据贷款基准利率浮动;而负债期限一般不超过1年,与同业存单利率挂钩,这样的资产负债结构必然存在利率风险。同时,金融租赁行业开展的飞机和船舶业务经常会以美元计价,利率风险和汇率风险并存。这些市场风险暴露是由于目前我国金融市场发展程度偏低、缺乏市场对冲工具等一系列客观因素造成的,如果风险积聚到一定程度,必然会对金融租赁行业乃至整个金融市场产生负面的影响。本文通过研究国内金融市场运作模式,分析金融租赁公司的实际经营情况,深入探讨金融租赁行业资产负债管理模式,结合近几年来金融租赁行业的运营模式和业务结构,总结了金融租赁行业所面临的市场风险,并提出风险缓释措施和监管建议。

一、市场风险的分类和成因

  金融租赁公司是经营货币的金融机构,与银行一样会面临市场风险[市场风险是指交易者因市场条件的不利变动而蒙受损失的风险。]。根据金融租赁行业经营模式,可以进一步将市场风险分为利率风险和汇率风险。其中,利率风险包括重定价风险、收益率曲线风险和基准风险。

  金融租赁公司的资产主要包括租赁资产、债券投资和货币现金,目前大部分金融租赁公司尚未开展债券投资业务[借款资金成本和债券收益率会形成倒挂,金融租赁公司通过债券投资很难盈利。而采用期限错配和放杠杆的投资管理模式,存在流动性风险和合规风险。],而货币现金的占比一般会很小[金融租赁公司为了降低成本,会将备付率控制在一个较低的水平,一般不超过2%。],因此在分析中可以仅考虑租赁资产。租赁资产的收益率一般以IRR进行计算,主要由保证金、手续费和租金组成。其中保证金和手续费一般在放款日一次性收取,后续不会发生变动,租赁资产的期限一般在3-5年。而租金由租赁项目的利率计算得出,利率根据中国人民银行相应期限档次的贷款基准利率浮动确定,利率的浮动方式有固定和浮动两种,浮动频率可以按日、按月、按季、

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